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依依股份（001206）2022年半年度董事會經營評述內容如下： 一、報告期內公司從事的主要業務 （一）公司主營業務介紹 公司作為國內卓越的衛生護理用品生產商之一，歷經二十余年的行業深耕，在寵物衛生護理用品及個人衛生護理用品的生產、銷售方面積累了豐富的經驗。目前公司主營業務為一次性衛生護理用品及無紡布的研發、生產和銷售，其中，一次性衛生護理用品包括寵物衛生護理用品和個人衛生護理用品。寵物衛生護理用品包括寵物墊、寵物尿褲、寵物清潔袋、寵物濕巾、寵物垃圾袋等，個人衛生護理用品包括衛生巾、護理墊、紙尿褲、口罩等。產品遠銷美國、日本、意大利、英國、巴西、韓國等40多個國家和地區。 多年來，公司篤定堅守，始終專注于“寵物衛生護理”領域的細分賽道，堅持高質量、高標準、穩健發展的戰略定位，憑借敏銳的市場洞察力及極強的產品迭代研發創新能力，全力驅動寵物衛生護理產業的消費升級，堅持以質量為基石，以客戶為中心，著力提升寵物主“精細化、家人陪伴式”養寵的消費體驗，積極向社會傳導“愛寵、愛己、愛生活”的養寵觀念，努力推進科學、文明養寵社會氛圍的長效構筑。基于全球四十余個國家、地區、百余個品牌商對應的終端消費需求，依依股份在規模化產能的切實保障下，實現了在不同尺寸、薄厚、吸水性、環保性差異標準產品間的完美切換，在優先保障產品品質的前提下，率先建立了規模化、系統化、豐富化、個性化的全覆蓋產品體系。作為國內寵物衛生護理用品領域的先行者，公司始終堅定步伐，努力向“成為寵物衛生護理用品的引領者，致力打造完美寵物衛生護理用品”的奮斗征程穩步邁進。 2022年上半年，受海外地緣沖突、國內疫情多點頻發等不利因素影響，大宗商品原材料價格持續大幅上漲，公司的盈利也受到持續上漲的生產成本及物流成本所帶來的較大影響。面對不斷變化且充滿挑戰的營商環境，公司的銷售表現強勁，隨著寵物尿墊、寵物尿褲產品產能的進一步釋放，公司大力拓展南美洲、歐洲以及亞洲市場，并且取得了良好的成效，報告期內公司實現營業收入73,115.38萬元，同比增長27.58%，其中公司核心業務寵物一次性衛生護理用品實現收入70,064.45萬元，同比增長32.01%，增長趨勢良好。報告期內，公司歸屬于母公司股東的凈利潤6,529.31萬元，同比上漲8.19%，主要來自于投資理財收益以及外幣衍生品的預期收益較去年同期增加；報告期內，扣除非經常性損益的凈利潤為4,900.14萬元，同比下降18.27%，主要原因為1）報告期內主要原材料采購價格持續上漲，如主要原材料絨毛漿報告期內平均采購價格較同期增長32.96%，主要原材料高分子報告期內平均采購單價較同期增長22.66%，導致產品成本大幅增加，雖然公司已針對原材料價格的持續上漲在本年第二季度對部分客戶的產品銷售價格進行了上調，但調增后的價格是陸續開始執行的，故對利潤的影響相對有限；2）隨著子公司河北依依廠區的建設竣工，相關折舊費用大幅增加。 （二）公司主要經營模式 公司的主要經營模式如下： 1、采購模式 公司生產所需要的主要原材料包括：絨毛漿、衛生紙、聚丙烯、流延膜、高分子、輔料以及包裝材料。公司建立了完備的合格供應商制度，制定了系統全面的供應商考察程序和甄選標準，建立《合格供應商目錄》，根據供貨質量、供貨時效等全方位信息對供應商資質進行評價。公司根據生產計劃、原材料庫存等綜合考量，安排原輔材料前瞻性采購。 2、生產模式 公司主營業務為一次性衛生護理用品及無紡布的研發、生產和銷售，寵物衛生用品的生產以ODMOEM模式為主。公司主要產品采用“以銷定產”的模式。國際貿易部接到客戶的訂單意向后，根據訂單內容向生產部下達生產通知書，由生產部門組織生產。生產部根據訂單內容分解所需原材料制作生產投料單，并將生產投料單下發倉庫和各車間，由各車間實施生產。 3、銷售模式 目前，公司主營業務收入主要來源于境外市場，產品主要銷往美國、日本、歐洲等國家和地區。公司在國外主要采用ODMOEM模式向大型寵物用品品牌運營商、商超和電商平臺銷售產品，少部分產品以自有品牌模式向商超和電商平臺銷售。美國、日本歐洲的寵物一次性衛生護理用品市場規模較大，發展較為成熟，大型寵物用品品牌運營商、商超和電商平臺已樹立了牢固的品牌形象，占據了大部分市場銷售渠道，新進品牌的營銷成本和風險相對較高。這些大型寵物用品品牌運營商、商超和電商平臺主要通過供應鏈采購并對外銷售。 在國內市場，公司主要采用直銷和經銷的方式進行銷售。國內寵物一次性衛生護理用品市場起步較晚，公司自有品牌“樂事寵（HUSHPET）”的寵物尿墊、寵物尿褲、寵物清潔袋等主要通過經銷商、京東自營、天貓、抖音等進行銷售。隨著國內寵物市場的快速發展，國內也迅速成長了知名的寵物品牌運營商，如耐威克寵物品牌運營商上海耐威克寵物用品有限公司，“瘋狂小狗”品牌運營商徐州邁仕電子商務有限公司。這些寵物品牌運營商也主要依靠供應鏈采購，公司以ODMOEM方式拓展上述國內寵物品牌運營商。公司自有品牌個人一次性衛生護理用品“多幫樂”、“愛夢園”護理墊，“依依”衛生巾和護墊等主要通過經銷商、天貓、京東銷售。同時，公司也以ODMOEM方式向沃爾瑪等商超銷售個人一次性衛生護理產品。報告期內，公司新設全資子公司一坪花房，專門負責自主品牌的推廣與銷售，經營寵物食品、用品的批發和零售。 （三）主要的業績驅動因素 中國寵物行業的發展時間較短，但受益于國民經濟的發展和消費轉型升級，近年來國內寵物市場規模出現了快速增長趨勢。隨著生活水平的提高，家庭結構發生變化，老齡化日益嚴重、丁克家族和單身群體越來越多，我國飼養寵物數量逐漸增多，人們對于寵物消費的觀念亦發生轉變，越來越多的家庭選擇飼養寵物，將寵物視為自己的親人，寵物的功能也已經從“看家護院”變成了“情感陪伴”，人們的養寵需求迅速被激發。 1、政策驅動 最新養寵管理條例的出臺，嚴格對及時清除寵物糞便進行要求，并對違反規定者進行相應的懲戒，寵物尿褲和寵物清潔袋作為解決此類問題的主要產品，該政策的推出，有利于寵物衛生護理用品領域的發展。 2、經濟驅動 收入提升促進養寵大眾化，消費升級驅動行業發展多元化。近年來，城鎮居民可支配收入呈現穩步上升趨勢，據國家統計局數據顯示，2022年上半年全國城鎮居民人均可支配收入25,003元，較上年同期增長3.64%。隨著居民收入的提升，居民消費觀念升級，對生活品質及對情感消費的投入更加重視，這將推進寵物行業消費向多樣化發展。 3、人口結構驅動 孤獨人口與丁克群體增加，情感因素驅使養寵需求快速釋放。據國家統計局數據顯示，2021年60歲及以上人口和65歲及以上人口比重分別比2020年上升0.2和0.7個百分點，老齡化程度進一步加深。同時，自2014年以來，我國結婚率連年下降，而離婚率不斷提高，人口出生率連續四年下降，2021年我國新生兒出生率僅為7.52‰，屬于嚴重“少子化”，越來越多的人選擇寵物陪伴，緩解孤獨。 （四）寵物行業發展概況 1、國外寵物行業發展情況 寵物行業在發達國家經歷了100多年的發展，形成了寵物用品、寵物食品、寵物飼養、寵物醫療、寵物培訓以及寵物保險等產品和服務組成的行業體系。在發達國家寵物行業已成為國民經濟的重要組成部分。目前，國外寵物市場已成為一個相對成熟的市場。 （1）美國市場 美國是寵物市場需求最龐大的國家，根據美國寵物用品協會（APPA）數據可知，70%的美國家庭都有一只寵物，2021年美國寵物市場規模達到1,236億美元，同比增長19.31%，與2020年相比增速明顯提升12.6%。寵物食品、寵物醫療、寵物用品＆寵物交易＆非處方寵物藥品占據了美國寵物消費的前三大來源。其中，2021年包括寵物衛生用品在內的寵物用品＆寵物交易＆非處方寵物藥品細分領域的市場規模達到298億美元，相較于2020年的221億美元增長約34.84%，預計2022年市場規模將繼續增長。 （2）歐洲市場 歐洲是全球另一大寵物消費市場，擁有較為成熟的行業發展經歷。根據歐洲寵物食品工業聯合會（FEDIAF）發布的數據，歐洲9,000萬戶家庭中，擁有寵物的家庭占所有家庭數量的46%。2021年歐洲寵物市場犬類規模為92,947,732只，貓類寵物市場規模為113,588,248只。2021年歐洲寵物食品年銷售金額為277億美元，較2020年上漲27.06%；寵物相關服務和產品銷售量為235億美元，同比上一年增長10.85%。 2、國內寵物行業發展情況 圖1、2019-2021年寵物主數量變化趨勢（萬人）及寵物（犬貓）消費市場規模（億元） 數據來源：《2019-2021年中國寵物行業白皮書》 根據《2021年中國寵物行業白皮書》數據顯示，2021年我國城鎮寵物（貓犬）主達6,844萬人，比2020年增長8.74%。2021年我國城鎮（犬貓）消費市場規模達到2,490億元，同比增長20.58%。隨著寵物消費產品和服務的日益豐富、人口結構變化、寵物角色和養寵理念的轉變，政策規范、經濟發展以及移動互聯網技術對寵物行業交易模式和服務模式的改變，我國寵物行業正處于快速發展期，飼養者的品牌意識逐漸增強，其對養寵的要求不再只是基礎的食物需求，而是改善寵物的生活方式、提高其幸福感。 （五）公司行業地位及市場占有率情況 目前國內寵物一次性衛生護理用品行業正處于快速發展階段，在需求方面，隨著居民人口的提升，生活水平的提高，我國飼養寵物數量逐漸增多，人們對于寵物消費的觀念亦發生轉變，越來越多的飼養者選擇為寵物購買專業的寵物衛生護理用品，進一步增加了寵物一次性衛生護理用品的需求。在供給方面，由于市場的快速增長，行業內企業數量不斷增加，產能不斷擴大，市場供給總量呈現出擴大的趨勢。但是，我國規模較大、生產品質、生產成本比較有保障的生產商并不多，市場集中度較為分散。隨著市場需求的不斷加大帶動市場規模增長到一定的規模，國內寵物衛生用品企業在一段時期的積累與優勝劣汰后，市場集中度將會逐步提高。 公司是具有較好研發、設計、生產能力的寵物一次性衛生護理產品生產商，能夠向國內外品牌運營商銷售產品，同時也將自有品牌（樂事寵、Hushpet）產品面向市場進行銷售。2020年-2022年上半年，公司寵物衛生護理用品銷售收入規模分別達到108,495.91萬元、124,228.75萬元和70,064.45萬元。公司對外出口金額占海關統計國內同類出口產品總金額的比例依次為36.33%、37.00%、38.90%，在同類產品出口市場領域中規模優勢極為突出。市場占有率水平較高，且呈現穩定增長態勢，市場地位較為穩固，市場占有率排名領先。同時，公司也在積極加大自主品牌建設，努力拓展國內自主品牌銷售業務。二、核心競爭力分析歷經二十余載的匠心執手，公司充分利用寵物護理產業的先發優勢，以高標準的產品為基石，銳意創新，前瞻性的完成上游產業鏈的戰略布局，不斷實現客戶資源深度與廣度的持續拓展延伸。目前公司在寵物衛生護理領域，無論在全球市場規模，還是行業地位層面均取得了較為突出的成就。綜上公司的核心競爭力主要體現在以下幾個方面：1、規模化生產優勢多年來，公司為全球百余家大型國際知名的寵物用品運營商、商超和電商平臺穩定持久的提供規模化的生產保障，實現不同規格產品間生產的精準切換，切實滿足不同客戶間多元化、定制化的產品需求。作為國內較早從事“寵物衛生護理用品”產業的生產服務商之一，公司扎根華北地區多年，深耕細作，率先打造覆蓋全生產環節、全應用場景、全產品體系的規模化寵物衛生護理用品生產基地。隨著市場需求的持續增加，公司產能基本實現滿負荷運轉，一方面公司堅持自主創新，不斷優化現有生產設備的技術參數，努力提升生產效率；另一方面，公司積極引進現代人工智能技術，不斷提升各生產、倉儲、物流、銷售等環節的數字化、網絡化、自動化、智能化生產水平。2、創新研發優勢公司持續關注“寵物衛生護理”賽道的最新消費動向，積極探索寵物衛生護理用品的市場空間和產品維度。公司具備專業化的產品研發團隊，針對市場潛在的消費可能，銳意進取，恪守“以創新推動進步，以創新改變生活”的企業信念，迅速實現新產品的落地轉化，用新的思維、新的創意，源源不斷的向下游客戶推薦、迭代升級產品品質、豐富產品種類，在豐富自身產品維度、提升經濟效益的同時，另辟蹊徑，利用下游客戶成熟的市場推廣渠道進一步強化對寵物衛生護理市場的深入理解，與下游客戶強強聯合，形成“調研—試產—市場反饋—產品正式推介”的良性互動閉環，為有效拓展產品的想象空間提供了強有利保障。憑借多年對寵物衛生用品市場的敏銳觀察及生產經驗，公司在不斷滿足不同地域、不同品牌商對寵物衛生護理用品大小、薄厚、吸水性、環保性、功能性等方面不同需求的過程中，逐步建立完善了研發設計體系，形成了自身獨具特色的研發設計優勢。截至目前，基于對寵物消費市場“痛點”的精準抓取及對產品品質近乎“苛求”的質量管理要求，公司先后研發并成功向市場推介出具有固定貼、防滑、濕度顯示、速干、竹炭、抗菌、防撕咬、添加除臭劑、誘導劑等多項具備專屬性、功能性的寵物衛生護理用品千余種，構筑了完善的寵物衛生護理用品應用體系。3、客戶資源優勢目前公司已形成以美國、歐洲、日本眾多大型商超、寵物用品專營品牌商和電商平臺為主的客戶資源體系，上述客戶的供應商準入門檻極高，甄選程序極為嚴苛、復雜，具體包括經營資質、生產規模、技術水平、產品品質、貨物交貨周期等多個維度的考量，對供應商綜合能力的要求極高。公司通過多個維度的層層篩選，在眾多生產服務商中脫穎而出，甚至成為了部分知名跨國公司的獨家生產供應商。上述客戶的市場渠道穩定，供貨量要求大，市場空間增速較快。基于自身供應商甄選的時間成本和高標準、穩定的產品控制要求等多項因素考量，一旦確定生產服務合作后，客戶粘性較強。公司憑借規模化的產能優勢，過硬的產品品質，較強的綜合生產管理能力等，獲得了上述客戶的長期認可，與客戶構建了穩定持久的合作關系。眾多大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺如PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、Target、Walgreens、Chewy、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺、英國Petsathome、巴西Zeedog等都是公司優質的合作伙伴。圖2：全球銷售分布圖4、產品質量和成本控制優勢公司始終追求卓越的產品品質，在二十多年的研發、生產過程中，不斷總結經驗，形成了具有核心競爭優勢的產品質量控制體系。公司作為美國、日本、歐洲等眾多大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺的獨家供應商，針對不同客戶對產品質量、性能等方面的需求特點，不斷完善公司產品質量體系。公司建立了包括采購、生產、倉儲、運輸等環節在內的全面質量控制體系，通過了ISO9001:2015國際質量管理體系認證，在采購、生產、產品驗收環節均嚴格進行質量檢測和生產管理。在原材料選用控制方面，建立了嚴格的供應商考核評審系統，選擇了行業內知名品牌供應商，從源頭保證原材料的質量，并對每批原材料進行抽檢，確保原材料質量符合產品所需標準；在原材料配方方面，針對不同的產品需求，嚴格控制每單位產品中不同原料的配比比例；在工藝方面，通過不斷優化工藝，提升產品性能；在產品檢驗方面，在生產過程中對產品生產過程進行控制，生產完成后按照客戶要求由第三方或客戶自行進行產品質量檢驗。一次性衛生護理用品屬于日常消耗品，產品銷售單價較低，有效控制生產成本是公司的重要競爭優勢之一。經過二十多年的管理經驗探索，公司積累了較多的成本控制經驗，包括：（1）公司產品的生產效率不斷提高。公司在生產過程中，技術人員通過不斷的調試改進設備，提高設備的生產效率；根據生產工藝流程，優化工廠設備布局，提高物料流轉效率；不斷進行員工培訓，提升工人的技能和操作水平；結合生產工藝，與設備研發公司合作，開發適合公司產品生產線的自動化輔助設備，提升生產效率。（2）公司具備較強的生產管理能力，制定并執行了較好的原材料節耗政策，最大限度的減少生產過程中不必要的原材料損耗。5、產業鏈保障優勢高潔有限生產的無紡布是公司生產一次性衛生護理用品的主要原材料之一，公司將無紡布生產納入產業鏈體系，可有效控制原料及產品質量，控制成本大幅波動，并可以對外銷售以充分利用其產能。一方面，公司通過高潔有限生產無紡布，向一次性衛生護理用品產業鏈上游延伸，有效保證公司從基礎原材料到最終成品的產業鏈的穩定性，有利于對無紡布的品質進行有效控制，保障一次性衛生護理用品的質量穩定性，并且能夠根據客戶需求及時調整各環節的生產工藝，滿足客戶多種需求的同時有效降低成本，提高公司產品競爭力。另一方面，生產無紡布的原料為聚丙烯，聚丙烯屬于石油化工類產品，石油價格的周期性波動將間接影響無紡布的價格變動。公司通過高潔有限生產無紡布滿足公司一次性衛生護理用品生產的無紡布需求，可有效控制無紡布成本波動，減少其價格波動對公司盈利的影響。三、公司面臨的風險和應對措施1、原材料價格波動風險公司生產所需的原材料主要為絨毛漿、衛生紙、聚丙烯、流延膜、高分子等，直接材料成本占公司主營業務成本的比例均在80%以上。公司在與國際大型寵物用品品牌運營商、商超和電商平臺等客戶的合作過程中，根據耗用的物料和人工情況，結合報價時效內的主要原材料價格走勢、匯率走勢、客戶性質、當地市場等綜合因素，通過競標或價格協商的形式向境外重點客戶進行產品報價，競標或價格協商的確認結果作為產品銷售的價格，價格的有效期一般為一年。雖然當主要原材料價格、匯率等在短期內發生巨幅變動的情況下，公司可以啟動臨時價格協商機制，但如果上述主要原材料價格未來持續大幅波動，公司將面臨原材料價格波動帶來的經營業績波動風險，可能會對公司經營業績造成重大不利影響。應對措施：公司將積極通過加強庫存管理、強化對主要材料的價格預測，調整庫存結構，把握市場采購節奏，適當儲備原材料等措施以應對原材料價格波動可能造成的風險。同時，在原料市場價格上升時，積極通過市場化手段向市場其他主體傳導部分成本壓力。公司或者客戶會啟動價格協商機制，調整訂單價格。2、勞動力成本上升的風險隨著我國工業化、城鎮化進程的持續推進和勞動力素質的不斷提高，員工薪酬水平的持續增長成為社會發展的必然趨勢，勞動力成本上升已成為我國經濟發展的普遍現象和眾多企業面臨的共性問題。報告期內，公司生產人員數量、工資水平總體呈現上升趨勢，如果勞動力成本快速上升，可能會推動公司出口產品價格的提高，從而可能對公司產品在國際市場中的競爭力帶來一定不利影響。應對措施：公司將加強企業文化建設，提升員工隊伍的穩定性與忠誠度，從而穩定生產，降低人工替換成本。同時，公司積極引領產業創新，全面落實寵物制造業的數字化轉型。公司在河北中捷產業園區打造全新數字化、智能化、網絡化“寵物衛生護理產業基地”，引導寵物制造業不斷由中低端向中高端邁進，通過創新動能，全方位降低人工成本，通過智能制造升級產業模式，最大限度助力公司降本增效。3、客戶相對集中風險報告期內，海外市場為公司主要的收入和利潤來源，以ODMOEM模式為主。公司主要客戶包括PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺等全球知名大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺，報告期公司前五名客戶銷售額占公司同期銷售總額的比例為49.17%，占比較高，公司產品銷售較為集中。如果某一客戶的采購政策發生重大變化或經營環境發生重大不利變化，公司將面臨無法及時調整客戶結構而在短期內營業收入及利潤下降的風險。應對措施：公司將依托自身優勢，積極拓展新市場、開發新客戶。對于新客戶，公司將積極為其開發合適的新產品，增加合作粘性，促進雙方共同發展；公司積極開拓國內市場，提高國內市場占比，降低客戶集中度相對集中對公司經營造成的不利影響。4、匯率波動的風險公司產品以出口為主，主要使用美元作為結算貨幣，隨著美元兌人民幣匯率的波動，公司出口產品的盈利能力也會產生不確定性影響。隨著人民幣國際化程度逐步提高，國內資本市場走向全面開放，預計未來依然存在匯率大幅波動對公司經營業績產生影響的風險，可能會對公司經營業績造成重大不利影響。應對措施：依據行業慣例，當匯率出現持續大幅波動影響一方利益時，公司或客戶可以啟動價格協商機制，調整產品價格；公司制定了外幣匯率避險方案，當匯率波動較大時，公司將積極審慎的通過遠期結售匯、遠期合同套期保值等金融工具，提高自身控制匯率風險的能力。5、出口退稅政策變化的風險報告期內公司出口產品享受增值稅出口退稅的優惠政策，如未來國家調低出口退稅率或取消出口退稅政策，將會增加公司的外銷成本對公司出口業務的業績將會造成一定影響。應對措施：公司將加大國內市場的拓展力度，努力提高國內市場銷售占比。6、國際形勢變化的風險報告期內，公司主要業務來自境外銷售，如未來國際形勢出現變化，不同國家的進出口政策出現變化，將可能對公司的進出口業務帶來影響。關注同花順財經（ths518），獲取更多機會
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